Handel Strategieë Vir Hedge

Hedge: Strategieë Verskansingsfondse gebruik 'n verskeidenheid van verskillende strategieë, en elke fondsbestuurder sal argumenteer dat hy of sy is uniek en moet nie in vergelyking met ander bestuurders. Ons kan egter groep baie van hierdie strategieë in sekere kategorieë wat 'n ontleder / belegger help om 'n bestuurder se vaardigheid en evaluering van hoe 'n bepaalde strategie kan verrig onder sekere makro-ekonomiese toestande. Die volgende is losweg gedefinieer en nie al hedge fund strategieë sluit, maar dit moet die leser 'n idee gee van die omvang en kompleksiteit van huidige strategieë. (Meer inligting in 'n blik agter verskansingsfondse.) Equity Verskansingsfonds Die aandele verskans strategie is algemeen na verwys as 'n lang / kort gelykheid en hoewel dit dalk een van die eenvoudigste strategieë te verstaan, is daar 'n verskeidenheid van sub-strategieë binne die kategorie. Lank / kort In hierdie strategie, verskansingsfondsbestuurders kan óf koop aandele wat hulle voel onderwaardeer of verkoop kort aandele hulle ag te word oorwaardeer. In die meeste gevalle, sal die fonds positiewe blootstelling aan die aandelemarkte byvoorbeeld het, met 70 van die fondse lank belê in aandele en 30 belê in die kortsluiting van aandele. In hierdie voorbeeld, die netto blootstelling aan die aandelemarkte is 40 (70 -30) en die fonds sal nie gebruik word om enige invloed (die bruto blootstelling sal 100 wees). As die bestuurder egter verhoog die lang posisies in die fonds te sê, 80 terwyl hy nog 'n 30 kort posisie handhawing, sal die fonds bruto blootstelling van 110 (80 30 110), wat hefboom van 10 dui nie. Markneutrale In hierdie strategie, 'n hedge fund bestuurder van toepassing dieselfde basiese konsepte in die vorige paragraaf, maar poog om die blootstelling aan die breë mark te verminder. Dit kan gedoen word op twee maniere. Indien daar gelyke hoeveelhede van belegging in beide lang en kort posisies, sou die netto blootstelling van die fonds nul wees. Byvoorbeeld, is as 50 van fondse lank belê en 50 is kort belê, sal die netto blootstelling 0 wees en die bruto blootstelling sal 100 wees. (Vind uit hoe hierdie strategie werk met onderlinge fondse te lees Aan Positiewe resultate met mark Neutrale Fondse.) Daar is 'n tweede manier om die mark neutraliteit te bereik, en dit is aan nul beta blootstelling het. In hierdie geval, sal die fondsbestuurder poog om beleggings in beide lang en kort posisies te maak sodat die beta maatstaf van die algehele fonds is so laag as moontlik te maak. In een van die mark-neutrale strategieë, die fondsbestuurder se voorneme is om enige impak van markbewegings te verwyder en staatmaak op sy of haar vermoë om aandele te kies. Een van hierdie lang / kort strategieë kan gebruik word binne 'n streek, sektor of bedryf, of toegepas kan word om die mark-cap Spesifieke voorrade, ens In die wêreld van verskansingsfondse, waar almal probeer om hulself te onderskei, sal jy vind dat individuele strategieë het hul unieke nuanses, maar almal van hulle gebruik dieselfde basiese beginsels wat hier beskryf word. Global Makro algemeen dit is die strategieë wat die hoogste risiko / opbrengs profiele van enige heining fonds strategie het. Global makro fondse te belê in aandele, effekte, geldeenhede. kommoditeite. opsies, termynkontrakte. voorspelers en ander vorme van afgeleide instrumente. Hulle is geneig om rigting verbintenis te plaas op die pryse van onderliggende bates en hulle is gewoonlik hoogs aged. Die meeste van hierdie fondse het 'n globale perspektief en, as gevolg van die diversiteit van beleggings en die grootte van die markte waarin hulle belê, kan hulle groei baie groot voor die uitdaging deur kapasiteit kwessies te wees. Baie van die grootste verskansingsfonds blow-up was globale makros, insluitend die langtermyn Capital Management en amarant Adviseurs. Albei was redelik groot fondse en albei was hoogs aged. (Vir meer lees Massiewe Hedge Fund mislukkings en die verlies van die amarant Gamble.) Relatiewe waarde Arbitrage Hierdie strategie is 'n catchall vir 'n verskeidenheid van verskillende strategieë wat gebruik word met 'n breë spektrum van sekuriteite. Die onderliggende idee is dat 'n hedge fund bestuurder is die aankoop van 'n sekuriteit wat na verwagting waardeer, terwyl dit terselfdertyd kort verkoop van 'n verwante sekuriteit wat na verwagting verswak. Verwante effekte kan die voorraad en binding van 'n spesifieke maatskappy wees die aandele van twee verskillende maatskappye in dieselfde sektor of twee effekte uitgereik deur dieselfde maatskappy met verskillende vervaldatums en / of koepons. In elk geval, daar is 'n balans waarde wat maklik is om te bereken aangesien die sekuriteite verband hou, maar verskil in 'n paar van hul komponente. Laat ons kyk na 'n eenvoudige voorbeeld: Coupons betaal elke ses maande. Volwassenheid is veronderstel om dieselfde vir beide effekte wees. Aanvaar dat 'n maatskappy het twee uitstaande verbande: mens betaal 8 en die ander betaal 6. Hulle is albei eerste-retensiereg eise op die bates van die maatskappy se en hulle het altwee verval op dieselfde dag. Sedert die 8 band 'n hoër coupon betaal, moet dit verkoop teen 'n premie op die 6 band. Wanneer die 6 band verhandel teen par (1000), moet die 8 band word verhandel teen 1,276.76, alle ander faktore gelyk. Maar die bedrag van hierdie premie is dikwels uit balans, skep 'n geleentheid vir 'n heining fonds in 'n transaksie aan te gaan om voordeel te trek uit die tydelike prys verskille. Aanvaar dat die 8 band verhandel teen 1100, terwyl die 6 band verhandel teen 1000. Om voordeel te trek uit hierdie prysverskil, sou 'n hedge fund bestuurder die 8 band te koop en 'n kort verkoop die 6 band om voordeel te trek uit die tydelike prys verskille. Ek het 'n redelike groot verspreiding in die premie op 'n punt reflekteer. In werklikheid, die verspreiding van ewewig is baie smaller, die dryfkrag agter die heining fonds te hefboom van toepassing op 'n betekenisvolle vlakke van opbrengste te genereer. Convertible Arbitrage Dit is 'n vorm van relatiewe waarde arbitrage. Terwyl sommige verskansingsfondse net belê in omskepbare effekte, is 'n heining fonds met behulp van omskepbare arbitrage eintlik neem posisies in beide die omskepbare effekte en die effekte van 'n bepaalde maatskappy. 'N omskepbare verband kan omskep word in 'n sekere aantal aandele. Aanvaar 'n omskepbare verband is verkoop vir 1000 en is omskep in 20 aandele van die maatskappy voorraad. Dit sou impliseer 'n markprys vir die voorraad van 50. In 'n omskepbare arbitrage transaksie egter 'n hedge fund bestuurder sal koop die omskepbare verband en verkoop die voorraad kort in afwagting van die prys óf die band se toenemende, die aandele prys te verminder, of beide. Hou in gedagte dat daar twee addisionele veranderlikes wat bydra tot die prys van 'n omskepbare verband anders as die prys van die onderliggende aandeel. Vir een, sal die omskepbare verband word beïnvloed deur bewegings in rentekoerse, net soos enige ander band. In die tweede plek, sal die prys ook geraak deur die ingeboude opsie om die band te skakel na voorraad en die ingeboude opsie word beïnvloed deur wisselvalligheid. So, selfs al is die verband is verkoop vir 1000 en die voorraad is verkoop vir 50 wat in hierdie geval is ewewig die hedge fund bestuurder sal in 'n omskepbare arbitrage transaksie indien hy of sy van mening is dat 1) die geïmpliseerde wisselvalligheid in die opsie gedeelte van die band is te laag is, of 2) dat 'n verlaging in rentekoerse sal die prys van die band meer as dit die prys van die voorraad sal toeneem verhoog. Selfs al is hulle verkeerd is en die relatiewe pryse beweeg in die teenoorgestelde rigting as gevolg van die posisie is immuun is teen 'n maatskappy-spesifieke nuus, sal die impak van die bewegings klein wees. 'N omskepbare arbitrage bestuurder, dan het 'n groot aantal poste aan te gaan ten einde uit te druk baie klein opbrengste wat optel tot 'n aantreklike risiko-aangepaste opbrengs vir 'n belegger. Weereens, soos in ander strategieë, dit dryf die bestuurder om een ​​of ander vorm van hefboom gebruik om opbrengste te vergroot. (Hier is die basiese beginsels van die cabrio in omskepbare effekte:. An Introduction Lees meer oor verskansing besonderhede by HEFBOOM Jou terug met 'n omskepbare verskans.) Benoud Verskansingsfondse wat belê in nood sekuriteite is werklik uniek. In baie gevalle kan hierdie verskansingsfondse baie betrokke in lening workouts of herstrukturerings wees. en kan selfs posisies op die raad van direkteure van maatskappye neem ten einde te help om hulle rond. (Jy kan 'n bietjie meer oor hierdie aktiwiteite by aktivis Hedge sien.) Dit is nie te sê dat alle verskansingsfondse dit te doen. Baie van hulle koop die sekuriteite in die verwagting dat die sekuriteit sal toeneem in waarde gebaseer op beginsels of strategiese planne huidige bestuur se. In beide gevalle, hierdie strategie behels die aankoop van effekte dat 'n aansienlike bedrag van die waarde daarvan verloor het as gevolg van die maatskappy se finansiële onstabiliteit of belegger verwagtinge dat die maatskappy is in die moeilikheid. In ander gevalle, kan 'n maatskappy word uit te kom van bankrotskap en 'n heining fonds sal te koop wees die goedkoop verbande as hul evaluering ag dat die maatskappy se situasie genoeg om hulle bande meer waardevol maak sal verbeter. Die strategie kan baie riskant wees as baie maatskappye nie hul situasie te verbeter nie, maar op dieselfde tyd, is die effekte verhandel teen sulke afslag waardes wat die risiko-aangepaste opbrengste baie aantreklik kan wees. (Meer inligting oor die rede waarom geld op hierdie risiko's te Hoekom Hedge Love Benoud skuld.) Gevolgtrekking Daar is 'n verskeidenheid van hedge fund strategieë, waarvan baie hier nie gedek nie. Selfs diegene strategieë wat hierbo beskryf word in baie eenvoudige terme en kan baie meer ingewikkeld as dit lyk asof hulle wees. Daar is ook baie verskansingsfondse wat meer as een strategie gebruik, verskuiwing bates op grond van hul beoordeling van die in die mark beskikbaar geleenthede op enige gegewe oomblik. Elkeen van die bogenoemde strategieë geëvalueer kan word op grond van hul potensiaal vir absolute opbrengste en kan ook geëvalueer word op grond van makro - en mikro-ekonomiese faktore, sektor-spesifieke kwessies, en selfs regerings en regulerende impak. Dit is binne hierdie assessering wat die besluit toekenning word van kardinale belang ten einde die tydsberekening van 'n belegging en die verwagte risiko / opbrengs doel van elke strategie te bepaal. Hedge: Eienskappe Kry die nuutste ETF insigte, ontleding en opvoeding in die ETF Belegging nuusbrief Dankie vir jou inskrywing om ETF Belegging. Oorsig van Hedge Fund Strategieë Dit is belangrik om die verskille tussen die verskillende hedge fund strategieë te verstaan, want al verskansingsfondse is nie dieselfde - beleggingsopbrengste, wisselvalligheid, en risiko wissel geweldig onder die verskillende hedge fund strategieë. Sommige strategieë wat nie korreleer met aandelemarkte in staat is om konsekwente opbrengste te lewer met 'n baie lae risiko van verlies, terwyl ander as of meer wisselvallig as onderlinge fondse kan wees. 'N Suksesvolle fonds van fondse erken hierdie verskille en versnitte verskillende strategieë en bateklasse saam om meer stabiele langtermyn beleggingsopbrengste as enige van die individuele fondse te skep. Sleutel kenmerke van Hedge Baie, maar nie almal nie, hedge fund strategieë is geneig om te verskans teen afswaaie in die markte verhandel word. Verskansingsfondse is buigsaam in hul beleggingsopsies (kan kort verkoop, hefboom gebruik, afgeleides soos wan, doen 'n beroep, opsies, futures, ens). Verskansingsfondse voordeel deur swaar gewig fondsbestuurders vergoeding teenoor prestasie aansporings, dus die verkryging van die beste brein in die belegging besigheid. Feite oor die verskansingsfondsbedryf na raming 'n triljoen dollar bedryf, met ongeveer 8350 aktiewe verskansingsfondse. Sluit 'n verskeidenheid van beleggingstrategieë, waarvan sommige gebruik hefboom en afgeleide instrumente, terwyl ander meer konserwatiewe en diens min of geen invloed. Baie hedge fund strategieë poog om markrisiko spesifiek te verminder deur kortsluiting aandele of derivate. Die meeste verskansingsfondse is hoogs gespesialiseerde, vertrou op die spesifieke kundigheid van die bestuurder of bestuurspan. Prestasie van baie hedge fund strategieë, veral relatiewe waarde strategieë, is nie afhanklik van die rigting van die verband of aandelemarkte - in teenstelling met konvensionele aandele of effektetrusts (effektetrusts), wat oor die algemeen 100 blootgestel aan markrisiko. Baie hedge fund strategieë, veral arbitrage strategieë, is beperk as om hoeveel kapitaal wat hulle suksesvol kan gebruik voordat opbrengste verminder. As gevolg hiervan, baie suksesvolle fondsbestuurders beperk die bedrag van die kapitaal wat hulle sal aanvaar. Fondsbestuurders is oor die algemeen hoogs professionele, gedissiplineerde en ywerig. Hul opbrengste oor 'n volgehoue ​​tydperk het standaard aandele - en effektemarkte indekse geklop met minder wisselvalligheid en minder risiko van verlies as aandele. Bo en behalwe die gemiddeldes, daar is 'n paar werklik uitstaande presteerders. Belegging in verskansingsfondse is geneig om bevoordeel deur meer gesofistikeerde beleggers, insluitend baie Switserse en ander private banke, wat deur gewoon, en die gevolge van, groot aandelemark regstellings te verstaan. Baie skenkings en pensioen fondse bates om fondse te verskans. Gewilde Misverstand Die gewilde wanopvatting is dat alle verskansingsfondse is wisselvallig - dat hulle al gebruik globale makro strategieë en plaas groot directional verbintenis op aandele, geldeenhede, effekte, kommoditeite, en goud, terwyl die gebruik van baie van die hefboom. In werklikheid, minder as 5 van verskansingsfondse is globale makro fondse soos Quantum, Tiger, en Strome. Die meeste verskansingsfondse gebruik afgeleide net vir verskansing of Don t gebruik afgeleide instrumente glad, en baie gebruik nie hefboom. Hedge fund Strategieë Die voorspelbaarheid van toekomstige resultate toon 'n sterk korrelasie met die wisselvalligheid van elke strategie. Toekomstige prestasie van strategieë met 'n hoë wisselvalligheid is veel minder voorspelbaar as toekomstige prestasie van strategieë ervaar lae of matige onbestendigheid. Aggressiewe groei: belê in aandele sal na verwagting versnelling ervaar in groei van verdienste per aandeel. Oor die algemeen 'n hoë P / E verhoudings, lae of geen dividende dikwels kleiner en mikro cap aandele wat na verwagting 'n vinnige groei ervaar. Sluit sektor spesialis fondse soos tegnologie, bank, of biotegnologie. Hedges deur kortsluiting aandele waar verdienste teleurstelling verwagting of deur kortsluiting voorraad indekse. Geneig is om te verwagte onbestendigheid: High Benoud Securities: Buys aandele, skuld, of handel eise teen diep afslag van maatskappye in of die gesig staar bankrotskap of herorganisasie. Winste uit die mark se gebrek aan begrip van die werklike waarde van die diep afslag effekte en omdat die meerderheid van die institusionele beleggers kan nie self onder belegging graad sekuriteite. (Dit verkoop druk skep die diep afslag.) Uitslae algemeen nie afhanklik van die rigting van die markte. Verwagte onbestendigheid: Low - Matig Ontluikende Markte: belê in aandele of skuld van opkomende (minder volwasse) markte wat geneig is om hoër inflasie en vlugtige groei het. Kort verkoop word nie toegelaat in baie ontluikende markte, en dus effektiewe verskansing is dikwels nie beskikbaar is nie, hoewel Brady skuld gedeeltelik via Amerikaanse Tesourie termynmark en valutamarkte kan verskans. Verwagte onbestendigheid: Baie Hoog Fonds van Fondse: meng en pas verskansingsfondse en ander gepoelde belegging voertuie. Dit vermenging van verskillende strategieë en bateklasse het ten doel om 'n meer stabiele langtermyn opbrengste as enige van die individuele fondse voorsien. Opbrengste, kan gevaar, en wisselvalligheid beheer word deur die mengsel van onderliggende strategieë en fondse. Kapitaalbehoud is oor die algemeen 'n belangrike oorweging. Wisselvalligheid hang af van die mengsel en verhouding van strategieë wat. Verwagte onbestendigheid: Low - Matig Inkomste: Belê met primêre fokus op opbrengs of huidige inkomste eerder as uitsluitlik op kapitaalwins. Mag hefboom gebruik om verbande en soms vaste inkomste afgeleides te koop ten einde voordeel te trek uit skoolhoof waardering en rente-inkomste. Verwagte onbestendigheid: Lae Makro: Doelwitte om voordeel te trek uit die verandering in globale ekonomieë, tipies teweeggebring deur verskuiwings in die regering se beleid wat 'n impak rentekoerse op sy beurt valutamarkte, voorraad, en band wat. Neem deel aan al die groot markte - aandele, effekte, geldeenhede en kommoditeite - maar nie altyd op dieselfde tyd. Gebruik hefboom en afgeleide instrumente om die impak van die mark beweeg beklemtoon. Gebruik verskansing, maar aged directional verbintenis is geneig om die grootste impak op prestasie te maak. Verwagte onbestendigheid: Baie Hoog markneutrale - Arbitrage: Pogings om te verskans uit die meeste markrisiko deur verrekening posisies, dikwels in verskillende effekte van dieselfde gemeenskap. Byvoorbeeld, kan 'n lang omskepbare effekte en kort die onderliggende uitreikers aandele wees. Kan ook termynmark gebruik te verskans uit rentekoersrisiko. Fokus op die verkryging van opbrengste met 'n lae of geen korrelasie met beide die aandele - en effektemarkte. Hierdie relatiewe waarde strategieë sluit in vaste inkomste arbitrage, verband-gesteunde sekuriteite, kapitaalstruktuur arbitrage en geslote-einde fonds arbitrage. Verwagte onbestendigheid: Lae markneutrale - Securities Verskansing: Belê ewe in 'n lang en kort portefeuljes aandele oor die algemeen in dieselfde sektore van die mark. Markrisiko is aansienlik verminder, maar doeltreffende voorraad analise en aandeleseleksie is noodsaaklik om die verkryging van betekenisvolle resultate. Hefboom kan gebruik word om opbrengste te verbeter. Gewoonlik 'n lae of geen korrelasie op die mark. Soms gebruik mark indeks termynmark te verskans uit sistematiese (mark) risiko. Relatiewe maatstaf-indeks gewoonlik T-rekeninge. Verwagte onbestendigheid: Lae Market Timing: verdeling bates onder verskillende bateklasse, afhangende van die bestuurder se siening van die ekonomiese of mark vooruitsigte. Portefeulje klem kan wyd swaai tussen bateklasse. Onvoorspelbaarheid van markbewegings en die probleme van die tydsberekening van toetrede en uittrede uit markte dra by tot die wisselvalligheid van hierdie strategie. Verwagte onbestendigheid: High Opportunistiese: Investment tema verander van strategie om strategie as geleenthede ontstaan ​​om voordeel te trek uit geleenthede soos IPOs, skielike prysveranderings dikwels veroorsaak deur 'n tussentydse verdienste teleurstelling, vyandige bod, en ander gebeurtenis gedrewe geleenthede. Kan gebruik verskeie van hierdie belegging style op 'n gegewe tyd en is nie beperk tot 'n bepaalde belegging benadering of bateklas. Verwagte onbestendigheid: Wisselend Multi Strategie: beleggingsbenadering is gediversifiseer deur die gebruik van verskillende strategieë gelyktydig te besef kort - en langtermyn-winste. Ander strategieë kan handel stelsels sluit soos tendens volgende en verskeie gediversifiseerde tegniese strategieë. Hierdie styl van 'n belegging kan die bestuurder om oorgewig of ondergewig verskillende strategieë om die beste kapitaliseer op huidige beleggingsgeleenthede. Verwagte onbestendigheid: Wisselend kort verkoop: Verkoop sekuriteite kort in afwagting van in staat is om hulle Rebuy op 'n datum in die toekoms teen 'n laer prys as gevolg van die bestuurder se beoordeling van die oorwaardering van die sekuriteite, of die mark, of in afwagting van verdienste teleurstellings dikwels as gevolg van rekeningkundige ongerymdhede, nuwe kompetisie, verandering van bestuur, ens dikwels gebruik as 'n heining om net 'n lang-portefeuljes te verreken en deur diegene wat voel die mark is besig om 'n lomp siklus. Hoë risiko. Verwagte onbestendigheid: Baie Hoog spesiale situasies: belê in gebeurtenis gedrewe situasies soos samesmeltings, vyandige oornames, reorganisasie of aged koop outs. Mag gelyktydige aankoop van voorraad in maatskappye wat verkry word, en die verkoop van voorraad in die verkryger behels, met die hoop om voordeel te trek uit die verspreiding tussen die huidige mark prys en die uiteindelike koopprys van die maatskappy. Kan ook afgeleide instrumente gebruik om opbrengste te benut en te verskans uit rentekoers en / of markrisiko. Resultate algemeen nie afhanklik van die rigting van die mark. Verwagte onbestendigheid: Matig Waarde: belê in sekuriteite beskou word verkoop teen diep afslag op hul intrinsieke of potensiële werd. Sodanige sekuriteite mag wees uit die guns of underfollowed deur ontleders. Langtermyn hou, geduld, en 'n sterk dissipline word dikwels vereis totdat die uiteindelike waarde van die mark is erken. Verwagte onbestendigheid: Low - Matig Meer inligting oor Hedge Kyk hierdie artikel in enige van die volgende tale: Ander artikels deur Dion Friedland, voorsitter, Magnum Fondse: Hierdie webwerf is ontwerp onderhou deur Suider WebWorks, Inc. Kopiereg 2011 Magnum Global Investments Ltd Alle regte voorbehou. Kopiereg 2011 Magnum VS Investments, Inc Alle regte voorbehou. Hierdie webwerf bevat inligting oor die fondse en ander belegging produkte en dienste wat nie bedoel is vir of beskikbaar is om sekere beleggers in sekere jurisdiksies. Daarbenewens het die fondse en dienste wat vir VS persone beskikbaar is nie geregistreer by die Securities and Exchange Commission, en as gevolg daarvan, so 'n belegging produkte is slegs beskikbaar vir sekere geakkrediteerde beleggers wat reeds vooraf gekwalifiseer deur Magnum. As sodanig, enige bladsye met spesifieke verwysing na enige belegging produkte of dienste wat aangebied word deur Magnum is slegs beskikbaar vir die oog met 'n gebruikersnaam en wagwoord, wat kan verkry word deur hier te klik. Niks in hierdie webwerf wat sonder 'n gebruikersnaam en wagwoord kan besigtig word geïnterpreteer moet word as 'n belegging of finansiële advies. Sulke inligting is beskikbaar vir inligting doeleindes en is nie 'n uitnodiging om 'n beleggingsproduk. Markneutrale lank / kort Equity Trading deur Dion Friedland, voorsitter, Magnum Fondse Verbeel McDonald s het net uit te kom met 'n lae-vet Burger dat jy en jou kinders liefde. Burger King se nuwe vetvrye Burger, aan die ander kant, is droog en smaakloos, vervaardiging gekerm in die agterste sitplek. So, sensing 'n tendens hier, jy gou uit en koop 5000 waarde van McDonald se voorraad en verkoop kort 5000 van Burger King. Wat jy nou net gedoen het is 'n mark-neutrale belegger. Daar is baie verskansingstrategieë dat 'n mate van die mark neutraliteit verskaf, maar die balansering beleggings onder noukeurig nagevors lang en kort posisies 'n benadering wat ek noem mark-neutrale lank / kort verhandeling van ekwiteitsinstrumente is werklik markneutrale. Die neem van die McDonald s-Burger King Byvoorbeeld, as die mark styg, sal beide jou McDonald's en Burger King posisies styging in die prys, maar McDonald s moet styg meer voorsien jou analise korrek is en is uiteindelik erken deur ander beleggers. Dus, sal die wins uit jou McDonald se posisie meer as vergoed vir die verlies van jou kort posisie in Burger King. As 'n bonus, sal jy 'n korting van jou makelaar ontvang op jou kort posisie (tipies die risikovrye koers van belang). Bestuurders van mark-neutrale lank / kort aandele verskansingsfondse maak tellings van beleggings soos hierdie, pluk voorrade wat hulle glo is genoeg gebalanseerde om die portefeulje gebuffer van 'n ernstige mark swaai hou. Tipies, maak hulle seker dat die mandjies met lang en kort beleggings is beta neutraal. Beta is die meting van 'n voorraad se wisselvalligheid relatief tot die mark. 'N voorraad met 'n beta van 1 beweeg histories in harmonie met die mark, terwyl 'n voorraad met 'n hoër beta is geneig om meer wisselvallig as die mark en 'n voorraad met 'n laer beta wees kan verwag om te styg en val stadiger as die mark. Vir bygevoeg kan hulle koop gelyke dollar bedrae van lang en kort beleggings, wat die portefeulje dollar neutraal. Ten slotte, baie beoefenaars van mark-neutrale lank / kort aandele handel balans hul verlang en kortbroek in dieselfde sektor of bedryf. Deur sektor neutraal. Hulle vermy die risiko van die mark swaai wat sommige bedrywe of sektore anders as ander, en dus geld verloor wanneer 'n lang n voorraad in 'n sektor wat skielik stort en kort nog in 'n sektor wat plat bly of styg. In effek, wat bestuurders probeer om te doen deur beta neutraal, dollar neutraal, en sektor neutraal is hul portefeuljes meer voorspelbaar deur die uitskakeling van alle sistematiese, of mark, risiko. Hou portefeuljes gebalanseerd, dan, is 'n duidelike deel van die mark-neutrale lank / kort aandele handel, veral wanneer ek probeer om 'n konstante dollar-neutrale portefeulje te handhaaf. Dit kan 'n enorme bedrag van koop en verkoop betrek, en dus een van die risiko's of veranderlikes in hierdie strategie is die fondsbestuurder se (en sy makelaar s) vermoë om ambagte te voer doeltreffend asook makelaars koste van eet weg by die hou winste. Fondsbestuurders moet ook die handel in baie vloeistof aandele gewoonlik aandele wat opsies geskryf oor hulle het, dui op 'n hoë vlak van die daaglikse volume ten einde te verseker dat hulle vinnig kan kry in en uit posisies. Die belangrikste veranderlike, egter, en die sleutel tot die sukses van hierdie strategie is die fondsbestuurder se vermoë om 'n mandjie van 'n lang aandele wat beter as die mandjie kortbroek sal voer te kies. As die verlang Don t klop die kortbroek dit is, as jou assessering oor McDonald se rand in die produk ontwikkeling te vertaal in 'n beter voorraad waarde is verkeerd dan nie saak hoe markneutrale jou portefeulje is, gewen t genereer betekenisvolle opbrengste. Die meeste mark neutrale, lank / kort aandelefondse gebruik kwantitatiewe analise by te staan ​​in voorraad pluk. Dit behels die bestudering van historiese prys patrone te projekteer hoe goed 'n voorraad sal optree in die toekoms. Tipies, sal hierdie aandele dan gegee word 'n posisie van 1 tot 5, met die aandele posisie 1 en 2 sal na verwagting beter as dié posisie 4 en 5. Nie verrassend uit te voer, kwantitatiewe analise vereis dikwels die hulp van 'n hoë-spoed rekenaars te vinnig oordeel historiese patrone, identifiseer hulle verhoudings met huidige tendense en bied die ranglys. Dit behels ook dikwels kort termyn handel, want daar is meer presisie in die meting van histories die impak van 'n gebeurtenis op pryse oor 'n tydperk 'n paar dae as daar is te meet oor 'n langer termyn. Van toenemende gebruik om fondsbestuurders in diens van hierdie strategie is neurale netwerke, 'n nuwe generasie van kunsmatige intelligensie wat die prosesse van die brein simuleer. In staat om werklik hieroor voorraad vandag. Nie net lees die verskillende data, neurale netwerke leer om dit te interpreteer, die optel van komplekse patrone in die aanwyser data en die relatiewe belangrikheid van sekere aanwysers op 'n spesifieke aandele. In kort, deur middel van gevorderde kwantitatiewe stelsels met behulp van tegnologie soos neurale netwerke, fondsbestuurders probeer om hul voorraad optel optimaliseer en produseer 'n hoër Sharpe verhouding, of risiko-aangepaste opbrengs. Kwantitatiewe fondse was onlangs die teiken van negatiewe mediadekking as gevolg van die ernstige verliese wat deur Long Term Capital Management, Ltd 'n Amerikaanse verskansingsfonds. Die negatiewe aandag gevestig op die feit dat langtermynkapitaalgroei versuim ten spyte van die tegniese towery van sy bestuurspan, wat ingesluit Nobelpryswenners Robert Merton en Myron Scholes, en ten spyte van sy eis dat hy markneutrale. Trouens, is langtermynkapitaalgroei nie markneutrale in die sin waarin ek die definisie van die term. Eerder as om balans lang en kort aandele posisies, Long Term Capital wed op 'n sameloop van versprei tussen verskillende sektore vaste inkomste, wat nie 'n ware markneutrale strategie, as die pryse van effekte kan - en, in werklikheid, het - divergeer. Verder is die lang termyn Capital Management se verliese wat veroorsaak word deur die gebruik van 'n uiterste bedrag van die hefboom, tot 30 keer die hoofstad, wat atipiese van mark-neutrale lank / kort aandelefondse. Sulke fondse, in die algemeen, hefboom nie meer as drie of vier keer hoofstad, met die meeste gebruik van aansienlik minder hefboom as dit. Terwyl kwantitatiewe analise is die mees algemene metode vir die identifisering van optimale lang en kort posisies, sommige fondsbestuurders staatmaak op fundamentele analise, stelselmatig ontleed nywerhede en maatskappye aan diegene op die rand van 'n positiewe of negatiewe, verandering vind. Een strategie bekend as ooreenstem met die lang en kort beleggings 'n paar op 'n slag. Wanneer 'n bestuurder 'n maatskappy wat veral uitstaande bevind, 'n mate aan die kort kant dat doesn t moet 'n onaantreklike maatskappy soveel soos een wat na verwagting effens armer en, ewe belangrik verrig word beoog hy, wat die meeste geneig om te swaai op dieselfde wyse in 'n wisselvallige mark (dws een wat dieselfde beta het) en dus verseker teen moontlike verliese. 'N perfekte voorbeeld is die McDonald s-Burger King paring hierbo bespreek. Dieselfde geld wanneer jy soek vir 'n lang wedstryd om 'n besonder oortuigende kort kandidaat. Afleiding opbrengste van die prestasie ewenaar binne die paar, hierdie benadering poog om konsekwentheid van terugkeer bereik deur verdien klein, bestendige winste op baie plekke, eerder as om te probeer vir 'n groot winste wat kan uiteindelik 'n ewe groot verliese. Hierdie tendens om klein, bestendige winste verdien kenmerkend markneutrale lank / kort aandelefondse in die algemeen, wat lei tot jaarlikse opgawes van ongeveer 10-12 persent, unlevered. Om terug te verbeter, 'n paar fondse oord te hefboom. Dit is die inherente nadeel met die strategie van die balansering van lang en kort beleggings as 'n beskerming teen markrisiko. Dit is duidelik dat, kan dit nie maai (sonder hefboom) dieselfde winste uit 'n brullende bulmark as 'n aggressiewe, net lang groei bestuurder. Maar gebalanseerde lank / kort aandele handel deur bestuurders met 'n sterk-voorraad pluk vermoë kan konsekwent goeie prestasie in enige mark te voorsien en selfs uitblink in 'n mark afname. Wat, in vandag se belegging klimaat, is 'n aantreklike kenmerk aan beleggers. Hier is meer oor Hedge Kyk hierdie artikel in enige van die volgende tale: Ander artikels deur Dion Friedland, voorsitter, Magnum Fondse: